Параметры оценки бизнеса

Дата: 2019-02-07
Автор: Александр Егоров

Ещё одним расхожим заблуждением является уверенность в какой то особой сложности проведения финансового анализа компании. Тут просто необходимо разделить некоторые моменты. Если бы нам нужно было определить всякие показатели по деятельности компании, то конечно без бухгалтерского образования нам не обойтись. Только нам это не нужно. Нам надо по уже готовому финансовому отчету, создать для себя мнение о компании, её состоянии и вероятности развития. Для этого нам даже не понадобится весь отчет а нужны будут только несколько показателей.

Финансовые показатели рассматриваются в динамике. Обычно рассматривают движение (изменение) показателя за период в пять лет. Однако на мой взгляд важными являются показатели последних трёх лет. Нам ведь не очень важно, что там происходило когда то, а надо понимать, что происходит прямо сейчас. По этому я рассматриваю данные за три года ДО текущего. То есть вот сейчас 2019й год и это означает, что мне нужны данные за 18й, 17й и 16й годы.

Капитал

Капитал это все средства принадлежащие компании. То есть здания, машины, станки и прочее, что является собственностью компании. Покупая акции компании, вы как раз становитесь собственником части капитала.

Хочу обратить ваше внимание на то, что к сожалению не существует какого то стандарта отчета и каждый делает отчет по своему. Есть только обязательные данные которые необходимо указывать в отчете, но даже нет стандарта как эти данные называть. По этому в каких то отчетах вы найдёте «Капитал», а в других то же самое может быть названо «Собственные средства компании» или «Имущество компании».

Кредиты

Кредиты (которые опять таки могут называться «Обязательства» или «Заёмыне средства») это собственно кредиты и есть. То есть, это те деньги, которые взяты предприятием в кредит у банка для ускорения развития производства.

Само по себе наличие кредитов, это не плохо. Кредиты есть практически у всех предприятий. Тут важно чтобы закредитованность не росла. О более точном определении критерия много кредитов или нормально мы поговорим в будущих статьях, а пока просто нужно понять, что кредит, это средства занятые у банка, с них нужно платить проценты и их в итоге надо будет возвращать. По этому кредиты увеличивают рост прибыли предприятия но не так хорошо как Капитал.

Активы

Активы не всегда встречаются в отчетах, но нам для дальнейшего анализа предприятия этот показатель необходим. По этому, важно знать что «Активы», это сумма «Капитала» и «Кредитов».

Выручка

Из названия понятно, что выручка это доход полученные предприятием. Но тут важно определить один момент. Предприятие может получить доходы от продажи части имущества или от каких то других финансовых операций и это будет «прибыль» или «доход» (вот так по разному как хотят так и называют… и меня тоже бесит но приходится с этим жить). А «Выручка», это доход полученный от реализации продукции производимой предприятием.

То есть вы вполне можете встретить в отчете доход 100 миллионов, а выручку 50 миллионов. Полистав отчет можно понять откуда взялся дополнительные деньги, но как правило это какие то разовые мероприятия. Нам же нужно понимать доходность предприятия в долгосрочной перспективе, а она напрямую зависит от продажи продукции и по этому мы для анализа будем использовать именно выручку.

Выручка крайне важный показатель. Если выручка есть, значит продукция предприятия вообще кому то нужна. А если производимые товары никому не нужны и у предприятия нет выручки, то уже не важно какие у него Активы.

Чистая прибыль

Не смотря на то что выручка очень важный показатель, одно только получение выручки не означает успешности предприятия. Получив выручку, надо заплатить зарплату, аренду, кредиты. Приобрести сырьё и материалы. И вот то, что после этого от выручки останется и будет «Чистая прибыль».

Дивиденды

Чистая прибыль это то, что по истечению отчетного периода будет принадлежать акционерам. Именно чистая прибыль может использоваться для выплаты дивидендов акционерам, однако и тут есть нюансы. Для того чтобы выплатить дивиденды, акционеры (а точнее совет директоров предприятия) должен принять решение о выплате чистой прибыли в виде дивидендов.

Выплата дивидендов может происходить совсем не всегда. Может так случиться, что будет принято решение не выплачивать дивиденды в этом году, а отправить средства на развитие производства. Такое часто случается у молодых развивающихся предприятий. Само по себе это не плохо и вполне может привести к получению более высокой прибыли в будущем. Однако, может оказаться неприятным сюрпризом.

Пояснения по отчетности

Сервисы или отчеты на сайте

В предыдущей статье я говорил что можно данные брать из отчетов на сайте, а можно из специализированных серсивов. Теперь, когда пришло некоторое более полное понимание вопроса, я немного дополню ту статью указав плюсы и минусы этих методов.

Очевидным плюсом сервиса является стандартизация. То есть, ежили уж они стали писать капитал под названием «Капитал» то так и будет для всех предприятий. В отчетах на сайтах это нефига не так. Там пишут… как душе угодно. И «Собственные средства», и «Средства предприятия», и «Средства акционеров» эти все названия могут быть у Капитала.

Однако, часто выходят корректирующие данные по предприятиям. Ну скажем танкер какой то пришёл позже отчетного периода и не попал в отчет. Или может затраты на ремонт оказались в два раза больше чем планировалось (нормальная тема для России). И вот тот возникает проблемка ведь сервис собирает данные с тысяч предприятий по всему миру и он просто не в состоянии постоянно мониторить всех на наличие корректировок.

По этому начальный анализ лучше делать по сервису, но перед тем как принять окончательное решение о покупке акций, необходимо проверить данные за последний год всё таки по отчету на сайте.

Какой отчет смотреть правильно

Этот вопрос на самом деле относительный, по этому я его переместил в самый конец. Дело в том, что в России существует два вида отчета. Российский РСБУ и международный МСФО. В принципе в обоих этих отчетах должны содержаться одинаковые данные, однако я лично никогда не работал а российским стандартом а всегда использовал только МСФО. Тем более, что не обязательно покупать только российские предприятия и поняв международный стандарт будет потом проще разбираться в зарубежных бизнесах.

Однако, вы должны понимать, что я не говорю о РСБУ не потому, что он плохой, а просто потому, что лично я не умею с ним работать.

Заключение и анонс будущих статей

И вот мы получили необходимые данные. Рассмотрели их с точки зрения динамики и скажем видим что некое предприятие показывает какой то рост капитала, выручки и прибыли. При этом у предприятия снижаются обязательства. Однако, как определить достаточно это быстро происходит или нет? Как понять что у предприятия слишком много кредитных средств? Вот для всего этого существуют некоторые расчетные показатели о которых мы будем говорить в будущих статьях.

Если есть вопросы по статьям, можно их задавать в группе в ВК или на форуме в личку.

О нас

Добро пожаловать на сайт клуба трейдеров "Дыхание рынка". Тематика сайта посвящена биржевой торговле. Участниками клуба, созданы известные торговые стратегии, такие как "Шелест утренних Звёзд", "Орион 3", "Белый кролик". Мы рады как профессионалам так и новичкам. Вход бесплатный. Присоединяйтесь.

Белый кролик

Krol book