Бухгалтерские показатели, сектора и ROE

Дата: 2019-02-14
Автор: Александр Егоров

В предыдущих статьях рассмотрены вопросы получения финансовой документации предприятия и выяснили какие именно данные нам оттуда нужны. И вот мы открыли документацию, нашли нужные данные и перед нами встает вопрос «что делать дальше». Как правильно выбрать нужную компанию, которая не закроется, не разорится и будет платить дивиденды аккуратно и в течении длительного времени. Кроме того, обязательно встает вопрос сравнения двух компаний между собой, ведь придётся как то выбирать.

Бухгалтерские показатели

Главными показателями компании является её размер и получаемая чистая прибыль.

Размер компании мы можем оценить по размеру её капитала. В капитал входят все здания, станки, машины и прочее имущество компании. Чем больше капитал, тем крупнее компания.

Однако только лишь размер компании ничего нам не говорит об её эффективности. Важно понимать насколько правильно используются средства производства. Насколько востребована продукция предприятия на рынке. И вот в оценке эффективности менеджмента компании нам поможет такой показатель как чистая прибыль.

Сектора

Теперь нам вроде бы понятно, что компания капитал которой выше, является более приоритетной с точки зрения инвестирования. Однако не так прямолинеен этот мир.

Допустим есть производство какого то товара и конечно там есть заводы, вспомогательные производства, станки, машины и прочее оборудование. Всё это капитал и он естественно совсем не маленький.

С другой стороны есть финансовая организация. Скажем например банк. Там конечно тоже есть офисы и какие то даже машины но это совсем не главные средства производства для этого бизнеса. Например банк «Тинькофф» является вообще виртуальным банком не имеющим офисов, но при этом вполне прилично работает.

Как так получается? Очень просто. Это организации относящиеся к различным секторам экономики и для того чтобы сделать правильные выводы, сравнивать нужно компании из одного сектора.

Обычно выделяют такие сектора как сельское хозяйство, производство, добыча ресурсов, энергетика, финансы и услуги. Однако четкого разделения я как то не нашёл и даже какого то более менее общепринятого списка тоже нет.

Мало того. Вот скажем нефтегазовый сектор. Там есть компании которые занимаются добычей, есть компании занятые переработкой, а есть компании которые поставляют продукцию конечному пользователю. То есть в одном вроде бы секторе компании совершенно разные и напрямую сравнивать Лукойл и РОСНЕФТЬ будет не особо разумным решением.

В общем я пришёл к тому, что сравнение должно происходить между компаниями с более менее одинаковой деятельностью. Заправки с заправками, а добывающие компании с добывающими.

В этом случае количество секторов возрастает до невероятных пределов, ведь скажем тот же Лукойл не только продает нефтепродукты, а ещё и активно занимается переработкой. Какой это сектор? Да бог его знает. Просто тут нужно понимать, что сравнивать Лукойл нужно с такой же компанией. Ну например с ТНК.

ROE

Предположим вы нашли две компании с примерно одинаковыми капиталами и у обоих есть чистая прибыль. Какую из компаний выбрать? Для решения этого вопроса можно применить показатель рентабельности капитала который называется ROE.

Как мы знаем из предыдущих статей, в активы компании входит не только капитал но и заёмные средства. Так вот главным достоинством ROE является то, что он показывает нам эффективность использования не только капитала, а вообще всех активов компании. Получается это очень просто.

Предположим у компании есть капитал (заводы фабрики и так далее) 10 миллионов рублей в начале года. А в конце года компания получила чистую прибыль в размере 1 миллион рублей. Тогда разделив полученную чистую прибыль на на капитал начала периода, мы можем понять сколько денег смогла заработать компания на один рубль своего капитала. Это и будет показатель ROE.

ROE = Чистая прибыль компании на конец периода / Капитал компании на начало периода

Вы спросите: « А где же тут кредиты?» Но если задуматься то ведь заёмные средства так же участвовали в работе компании и соответственно в получении прибыли. Но по окончанию периода компания выплатила обязательства по кредитам и получила чистую прибыль. То есть, в работе кредиты участвовали, а при расчёте ROE они уже погашены.

Для России, средний показатель ROE находится в пределах от 0.1 до 0.15 (10 — 15 копеек прибыли на один рубль капитала). То есть компании с ROE выше 0.15 это очень хорошо. Если же ROE ниже 0.1, то от приобретения таких акций лучше отказаться.

Динамика показателей

Предположим вы знаете, что компания имеет какой то капитал и показатель ROE равный 0.3. Но хорошо это или плохо? Если хорошо то насколько хорошо?

С одной стороны вроде бы ROE нам показывает что всё неплохо, но в прошлом году этот показатель был на 4 копейки больше чем в этом. Если компания будет развиваться теми же темпами, то в текущем году показатель станет уже меньше 0.1 и предприятие окажется неэффективным, а может и совсем обанкротится.

По этому финансовые показатели необходимо рассматривать в динамике. Если капитал, чистая прибыль и соответственно ROE в последние годы растут, то мы можем утверждать, что компания развивается и в этот бизнес стоит инвестировать. Однако если показатели не растут, а находятся на одном месте в течении нескольких лет, при этом компания исправно платит дивиденды, то это так же неплохой вариант для инвестиций.

Но вот если из года в год мы видим падение чистой прибыли, снижение ROE и тем более уменьшение капитала, то тут стоит сильно задуматься. А так как вы инвестор пока только начинающий, я рекомендую даже и не думать, а просто отказаться от покупки такой компании вовсе.

О нас

Добро пожаловать на сайт клуба трейдеров "Дыхание рынка". Тематика сайта посвящена биржевой торговле. Участниками клуба, созданы известные торговые стратегии, такие как "Шелест утренних Звёзд", "Орион 3", "Белый кролик". Мы рады как профессионалам так и новичкам. Вход бесплатный. Присоединяйтесь.

Белый кролик

Krol book